苏州BioBAY生物医药园区产业基金

生物医药产业是我国战略新兴产业之一，市场规模逐年攀升。园区化是我国生物医药行业发展的特征，因此生物医药园区逐步成为生物医药产业发展的重要依托。生物医药行业具有高风险、高投入、高技术、周期长等特点，如何解决生物医药初创企业技术、设备、资金、行业资源的短缺，是实现生物医药初创企业孵化的关键。

目前从国内市场看，以苏州BioBAY生物医药园区为代表的国内标杆园区项目已成为当地城市发展生物医药产业的重要载体，其发展路径值得学习与思考。

一、BioBAY生物医药园区的发展核心

“产业园区+创新孵化器+产业基金+产业联盟”的产服模式是苏州BioBAY生物医药园区快速发展的核心优势（见图1）。该产服模式服务于构建全球领先的生物产业生态圈：首先，园区定位于专注孵化创新创业的企业（如初创企业或刚起步企业），并锁定在药物开发、医疗器械与生物技术三个细分领域，旨在与像张江药谷等成熟的生物医药产业园区形成差异化竞争；其次，关于创新孵化器，园区搭建了公共技术服务平台BioTOP，服务平台涵盖企业孵化、加速、成长的生命全周期，建设成为科研企业的“邻里中心”。依托“邻里中心”，园区聚集了国内涵盖新药创制、医疗器械、生物技术的特色产业集群 ，形成了相对完整的生物医药产业链；关于产业联盟，以产业科技联盟为主线，组织产业合作论坛，主要为入园企业提供行业资源，协助初创企业的商业发展。产服模式中，产业基金是重要的组成部分，在此，通过深入挖掘进一步分析园区如何引进与引导专业化的优质产业基金，实现园区积极良性的发展。

图1 苏州BioBAY园区的产服模式

二、BioBAY产业基金发展模式

从时间维度来看，BioBAY产业基金经历了3个发展阶段：

第一阶段（2005-2007年），初期建设，BioBAY作为中新创投全资子公司筹建，中新创投帮助BioBAY组建管理团队、编制发展规划、开展园区建设；

第二阶段（2007-2013年），中新创投（2007年更名为苏州创业投资集团，2012年更名为元禾控股）更多是在为整个BioBAY的未来产业发展打造生态。同时，作为投资机构，元禾控股参与大部分首批入驻企业的投资，与企业实现了共同成长，如信达生物；

第三阶段（2013年至今），BioBAY自身能力、生态打造已经较为成熟，BioBAY从元禾控股体系中完全独立出来，元禾控股和BioBAY的关系也进入第三阶段，回归到资本跟产业园区的关系，互相支撑，共同发展。同时，在2013年后，BioBAY开始打造自己的资本生态，通过做LP（基金有限合伙人）的方式，聚集更多的医疗行业投资机构到苏州。2013年元生创投成立，BioBAY是主要出资方之一。

综上，自身定位“投资人”、形成自有基金类型以及撬动海外资本是BioBAY资本运作的主要模式。

1. 主动化身“投资人”与投行共同成长

BioBAY创立初期，并未与其他园区只提供“场房”服务雷同，而是将自身定位于“投资人”，跟随中新创投（后更名为元禾控股）等投资机构共同成长。2012年，BioBAY作为有限合伙人参股通和毓承，泰福资本、礼来亚洲、美敦力红杉中国基金等知名行业风投机构，总计投资额近10亿元，投资项目超过300个。2013年，BioBAY作为基石有限合伙人发起成立了元生创投，以此集聚众多投资机构，包括礼来亚洲基金等行业头部基金。此外，BioBAY除了投资项目，还能够为企业提供超额价值，具体体现在对企业的估值。有业内人士反馈，市场上相同质量的项目，BioBAY对项目估值一般要高于其他估值的30%。因此，港交所上市新政推出后，从BioBAY走出的企业占据赴港上市生物医药企业的半壁江山。可见，作为园区载体的BioBAY已成为非常资深的“投资人”。

信达生物作为BioBAY投资成功的案例值得一提。2012年1月，BioBAY以其高质量的企业服务和齐全的配套设施，吸引了信达生物。入驻BioBAY的信达生物5个月后拿到礼来亚洲基金领投、富达跟投的3000万美元B轮融资。信达生物港股上市，同时PD-1单抗药物达伯舒开售，信达生物自此成为中国创新药领域的标杆企业。

2. 形成产业基金与产业直投的基金类型

随着BioBAY走出探索期，不同于传统基金的“外包式”，园区建立BioCAPITAL产业基金，采用与国际化基金合作成立产业基金和产业直投两种形式，直接对接资本，形成园区企业发展资金的持久化。

（1）BioCAPITAL产业基金：

吸引社会资本包括：

▪通和毓承：专注医疗健康领域，对中美两地市场均有深度聚焦和覆盖的领先投资机构

▪元生创投：根植BioBAY的生物医药领域掘金者

▪美敦力中国基金：以提升中国医疗器械行业创新水平为宗旨的创新合作模式基金

▪元禾原点：元禾控股旗下的风投平台，拥有十多年医疗投资经验，累计投资百余家医疗创新公司

▪金石生物：由BioBAY和中信证券合作发起，专注生物医药、基因技术和高端医疗器械高成长性企业投资

（2）BioCAPITAL直投基金：

直投项目包括：

▪信达生物：国内规模最大、符合国际标准的单克隆单抗药物产业化技术平台和生产基地

▪天演药业：全球领先、靶向人源化抗体生成、优化和表达技术

▪凯瑞斯德生化：以独到的技术优势为全球制药行业提供可靠的医药中间体、原料药以及新药研发服务

▪苏桥生物：提供全新理念的生物药外包服务

3. 借力海外创客空间进行产业投资

针对不同技术领域，BioBAY具有相应的产业孵化平台，BioBAY在产业投资伊始就遵循市场运作机制，将目光瞄准海外市场。科姆创作为海外创客空间代表，已与BioBAY在医疗器械细分领域有所合作，正在协助BioBAY搭建医疗器械领域的孵化平台（见图2）。

图2  BioBAY医疗器械孵化平台

科姆创国际众创空间坐落于苏州市吴中区东太湖科技金融城内，在吴中东太湖科技金融城管理局支持下由美国EcoKMC LLC独资于2017年创立。该众创空间最大的优势在于拥有美国东、中、西部地区分别与华盛顿特区大天使投资集团、芝加哥大天使投资集团、加州大学欧文分校橙县大天使投资集团的合作伙伴。以上三个天使投资集团拥有近500个获得美国证监局资格认证的天使投资人。科姆创手握资本，一方面为外国企业或者项目提供投资资金、进入中国市场的渠道、投资和战略合作伙伴；另一方面为中国需要转型升级的企业提供国外先进技术，为高增长的上市公司提供战略并购标的，为研究机构提供知识产权转移服务。

科姆创在引进国外项目资源落地苏州前，按照严格的标准筛选入孵项目，具体需要满足研发完成、拥有产品、进入美国市场三个要求，在对项目的市场竞争性、发展潜力等进行综合评估后，最终决定引入国内。同时，科姆创为拥有实体产品的项目引入制造资源，助力孵化成长。

未来科姆创将聚焦医疗大健康、智能制造、教育科技三个行业，通过技术集聚形成产业集群，打造自身核心竞争力。同时，科姆创将致力于建立天使投资人的生态系统，学习并引进美国完善的天使投资人生态机制和服务架构，实现低风险多面积投资；科姆创将成立专属天使基金，通过打造天使投资系统温床，为创客项目落地苏州提供更便捷的资金资源。

三、顶层力量“锦上添花”——苏州基金

鉴于BioBAY产业基金的良性运作，苏州政府以此为模板开始资本的顶层设计。2020年6月，《苏州工业园区建设生物医药产业标杆园区的若干意见》发布，进一步提出设立总规模100亿元的政府产业引导基金，通过并购重组、直接投资等方式，支持重大项目的引进和培育；设立总规模20亿元的天使母基金，支持园区产业龙头企业及天使投资机构设立产业天使基金，大力推动创新项目孵化。

在政策的大力推动下，苏州基金成功运行，并由其子基金自2019年底从天使轮对艾博生物进行孵化，同时协助公司落地苏州工业园区生物产业园。时至今日，艾博生物成为医疗健康领域一家现象级企业，至少完成了7轮融资，而苏州基金所投的泰福资本、礼来亚洲基金均参与其中。

主要参考资料：

https://www.biobay.com.cn/